美国人均欠债约10万美元, 日本开始清算美债, 美联储或将投降

目前,在下面这个像飞行员仪表盘样的美国国债实时钟上显示的联邦债务赤字总额已经即将触及30.5万亿美元大关,占GDP之比为128.9%,这个数字比之前预计的提前了好几年,且还在实时不断增长中,简单的计算表明,美国人均欠债约10万美元。

对此,美银在5月24日发表的报告中称,美国超过30万亿美元的刺激措施和债务将最终导致美国失控的通胀,迫使美联储不得不提前采取比预期更快更大幅度的紧缩货币政策,并使得美国经济出现衰退信号,而这也是近几个月以来,包括全球官方机构在内的资金开始持续抛售美国金融证券资产的背后逻辑。

高盛表示美国激进式的量化紧缩(QT)将严重损害美国金融市场的流动性,这就是为什么美国股市会在最近经历两位数以上跌幅的原因,同时,美债价格也创下三年多以来的最低,被投资者远离,最新的市场数据正在反馈这个变化。

美银在最新发布的报告中表示,超过90%的受访者认为美国通胀持续高于预期是投资者面临的最大尾部风险,并认为10年期美债还需要再涨50个基点至3.2%,而过去三个月以来,美国国债收益率上升速度相当快,基准十年期美债收益率自今年3月以来已暴涨约103.5个基点,这意味着美债正在被市场大量抛售(债券收益率与价格成反比关系)。

德银也预测认为,在美国通胀持续高企和大幅加息后,在接下去的二年内美债是否还会有大量投资者买单?这可能是市场的重大风险之一。

美联储在5月24日公布的数据显示,截止5月22日的三周内,一级交易商的美债持有量创纪录锐减了1080亿美元至2195亿美元,引发新一轮抛售,迫使越来越多的基金经理缩减风险敞口,债王格罗斯表示,随着美国通胀将加速到8%,我正在做空美债。

根据彭博社数据,截至5月23日的二周内,总额高达105亿美元的10年期美债期货大宗交易订单被抛售,进行做空美债(部分数据细节请参考下图)。而更令市场担心的是,美联储的资产负债表也将到2022年底缩减近1万亿美元的基础流动性,不再为美债买单,这也意味着当初选择套利的全球央行级别的美债机构投资者会开始转向。

我们还注意到,美国财政部最新公布的美债持仓数据也已经在反馈美债在各货币当局中占比不断下降的变化。

根据美国财政部5月17日公布的报告显示,美债官方持仓数据会有两个月的延迟惯例,3月份,包括全球央行在内的官方机构大幅抛售了324亿美元的美债,是2月抛售量的2倍多,且为两年以来的最大月度抛售规模。不仅于此,海外投资者还抛售了943亿的美国证券资产,几乎是2月的3.7倍。

其中,中国在截至3月的前四个月内出现连续减持美债的状态,四个月共减持了413亿美元(折合约2800亿人民币)的美债,仓位更是降至2010年以来的最低至1.039万亿美元,而在截至今年3月的12个月内,中国共净减持了608亿美债,约合计4100亿人民币。

中国连续四个月减持美债

值得一提的是,作为美国传统盟友,海外美债持有者排名第一位的日本则在3月大幅减持739亿美债,突然开始清算美债,我们注意到,在美债海外主要持有者中,日本抛售美债的数量最大,同时,像沙特和以色列也分别减持了数额不小的美债,出乎市场的意料之外。

分析显示,进入5月以来,日本清算美债的势头仍在继续,日本外储管理者正在推动美债的大幅减持行为,在日元兑美元汇率跌至20年低点之际,正在为历史性的美债崩盘做出贡献。由于日元对美元利差极其敏感,美联储的激进式加息已经对日元进行了打击。

所以,日本央行以疾风暴雨般的速度开始清算美债以捍卫日元,更像是一次日本在美国金融市场领域发起的一场新珍珠港事件,并押上了自己的全部赌注和弹药,因为货币是一个国家经济实力和信用的象征。

正是在美国的股市和债市被市场大幅抛售,且在近日公布的多项美国关键经济数据出现意外下跌使得经济衰退预期增强的背景下,5月23日,美银和高盛几乎同时发表的报告称,“和2018年类似,现在一个潜在的经济衰退风险信号就足以让美联储放弃持续紧缩的政策”,“当美国金融市场崩溃时,美联储就会投降(恐慌)“。

而按现在的新消息来看,市场正在等待美联储投降,美联储似乎已经开始恐慌,并削减了加息预期,为稳定美国经济增长和金融市场预期,美联储“大鹰派”圣路易斯联储布拉德在5月23日意外的表示,2023年可能会考虑降息,但前提是美联储控制住了通胀,紧接着,亚特兰大联储主席博斯蒂克也在5月24日抛出“9月暂停加息”观点就是最新的例证。

美联储主席鲍威尔

事实上,现在的美联储已经在此前坚称通胀是“暂时性”的问题上正式投降,美联储主席鲍威尔在5月18日接受美媒采访时表示,“我们可能会在一段时间内看到更高的通胀压力,我们不知道这种情况会持续多久,可能比预期的更持久”,紧接着,美联储理事卡什卡里在5月20日表示,看到一些证据表明,美国正处于一个长期的高通胀状态,并使得美元的价值和购买力持续下降。

对此,资深经济学家Jim Rickards表示,2008年美国金融危机以来,国际主流货币分析师们一直在寻找主要储备货币被重置的迹象和趋势,这种结果使得外储管理者们逐步提高了非美元货币资产的配置,而且接下去还将一直是这样。

摩根大通在稍早前发表的最新报告中表示,新兴经济体和欧洲拥有庞大的且没有被公众所知的黄金储备,并且通过引入由黄金支持的数字货币,它将有能力削弱美元,这也将是下一个珍珠港式的事件。那么,创造一种能被所有其它央行都可以接受和支持的数字货币,这当然是一种替代美元的解决方案。(完)


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